黄金的双重属性决定了黄金既可以在国际储备中充当重要角色

,同时也具备特殊的商品用途。
 

  国际储备 这是由黄金的货币属性决定的。

              由于黄金的优良特性,历史上黄金充当货币的职能,如价值尺度

、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币。随着社会经济

的发展,黄金已退出流通领域。20世纪70年代黄金与美元脱钩

后,黄金的货币职能也有所减弱,但仍保持一定的货币职能。目

前许多国家,包括西方主要国家国际储备中,黄金仍占有相当重

要的地位。

黄金一直在执行货币的国际储备功能

　  　黄金是天然的货币。马克思说过：“货币天然不是金银，

金银天然是货币。”黄金拥有许多特有的金属特性：数量稀少

，生产成本高，又具有良好的延展性，不易腐蚀，便于分割和

携带等。这些不可替代的特性决定了黄金成为最适宜充当货币

的商品。因此，黄金开始被人们发现就充当了货币，就肩负着

货币的职能。

　　黄金一直在执行货币的国际储备功能。从18世纪初英国开

始建立金本位制度以来，黄金的货币功能经历数番波折：一战

结束之后，已经实行了200多年的金本位制崩溃，黄金铸币逐

渐退出了商品流通领域。1944年，布雷顿森林会议建立了一个

美元与黄金挂钩的国际货币制度，黄金的货币地位重新回归。

但随着形势的变化，美国无力实现美元兑换黄金的重任，1971

年，美国宣布对外停止美元兑换黄金，黄金货币地位开始动摇

。1976年，国际货币基金组织达成“牙买加协议”，规定黄金

不再作为成员国货币定值标准，这标志着黄金迈上了非货币化

道路，其价值尺度和流通手段职能丧失。

　　尽管黄金在制度层面被取消了流通货币地位，但在实际经

济生活中，黄金一直在执行货币的储备功能。目前全球已经开

采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个

人储备的有3万多吨。

国际黄金储备量的变化对金价的影响

　　由于黄金有国际储备功能，因此黄金被当作具有长期储备

价值的资产被广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄

金的官方储备占有相当大的比例，国际上黄金官方储备量的变

化将会直接影响国际黄金价格的变动。事实上从上个世纪70年

代以来国际黄金价格的变动情况来看，也能看出官方储备对黄

金价格的影响。

　　上个世纪70年代，浮动汇率制度开始登上历史舞台，黄金

的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强，各国

官方黄金储备量增加，直接导致了上世纪70年代之后，国际黄

金价格大幅度上涨。

　　20世纪八九十年代，各国中央银行开始重新看待黄金在外

汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化，使其更

加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收

入的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)地位有所下

降。部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年

的黄金储备量减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致

当时黄金价格处于低迷状态。

　　近年来，由于主要西方国家对黄金抛售量达成售金协议

CBGA1规定CBGA成员每年售金量不超过400吨，同时，对投放

市场的黄金总量设定了上限，同时还有一些国家特别是亚洲国

家在调整它们的外汇储备———增加黄金在外汇储备中的比例

。例如俄罗斯、阿根廷以及南非2005年就决定将提高黄金储备

，对亚洲央行来说更有理由多持黄金，因为亚洲国家的黄金储

备只占外汇储备的很小一部分，而他们却拥有2.6万亿的美元

外汇储备，有能力买入黄金从而对冲美元贬值的风险。应该说

，对亚洲各国央行来说，增加黄金储备只是时间的问题。

我国的黄金储备

　　据最新数据统计，2005年底中国外汇储备余额为8188.72

亿美元，同比增长34.3%，增幅比上年下降17个百分点。全年

外汇储备增加2089亿美元，同比多增加22亿美元。

　　从储备资产来看，我国外汇储备结构较为单一，即使在目

前美元贬值的情况下，仍主要以美元资产为组成部分。黄金作

为国际主要储备资产之一，而我国黄金储备600亿吨，仅占我

国外汇储备总额的1.2%，远远低于国际上发达国家的水平。

　　从保值、增值的角度来看，应加强我国外汇储备结构多元

化，包括提高黄金的储备比例，应该说从长期来看，我国增加

黄金储备是必然趋势。但是，外汇储备结构的调整应该是一个

长期的、持续的、动态的过程，不能一蹴而就。特别是在目前

国际金价连创新高的情况下，应加强对国际政治、经济形势进

行综合分析的基础上做出决断，在具体的操作上注意掌握技术

处理手段，做好风险管理。