关于黄金与道琼斯指数关系的调查

                                                                                            ——09级36班 原昕

调查时间：2009年10月5日

调查目的：了解道琼斯指数与金价关系

调查方法：访谈

经调查得知：

在著名的市场分析家 艾登的一系列杰出文章中，清晰地分析了美元与金价的关系，美国经济存在的通胀、通缩的风险，以及为什么金价在两种情况下都能获益。简而言之，艾登的理论是，和通常的认识不同，黄金不是商品，而纯粹是货币，因而就和任何其他货币一样对汇率做出反应。在过去十一年里，外国人在美国投资了1.7万亿美元，主要是因为欧洲和亚洲的经济相对比较弱。如此巨大的海外资本的流入，和狂热的美国消费者的花费，是我们经济繁荣以及美元空前强大的两个主要原因。
    如今是到了收场的时候了，美国的经济奇迹和八十年代的日本经济奇迹一样，都是令人怀疑的。预测美国的经济增长率只有欧洲的一半，因而美国的利率正在迅速向欧洲的水平靠拢。只是因为世界其他地方表现不佳才使美元维持如此强势。由于欧洲的复苏，甚至即使没有--美元必须贬值以恢复世界贸易的平衡。当这个过程不可避免地发生的时候，随着美元下跌，金价就会上升。问题只是在什么时候和有多快。
如今美国面临着严重的通货紧缩的威胁。股票市场上损失了4万多亿美元，这仅仅是开始。道·琼斯指数仍处于其历史高点附近，必定要真正下跌，只不过这个调整将显得较为温和。当再有4到8万亿美元损失时，这种财富的损失留下的真空将威胁到我们经济的生存。美联储怎样平衡这个压力？如果过去有什么启示，那就是向尸体输入更多的金钱，一种有可能引起真正通货膨胀的方法。高通涨也会导致美元贬值和黄金升值。
大家都知道，道·琼斯股票指数几年来早就是过度高涨了。甚至近年来的"调整"也只是迹象。考虑一下我们刚刚考虑过的基本面--巨大的美国信用泡沫，过度膨胀的货币供应，不稳定的美元和导致通货膨胀的通货紧缩的可靠迹象，只有鸵鸟才看不到股票市场唯一要做的事就是深跌再深跌。
　如下面一节所述，在过去100年里道·琼斯工业股票平均指数有十三次从前期的高点下跌了30％或更多。有七次下跌超过了45％！令人惊异和恐慌！从2000年1月11723的历史高点刚刚开始下跌，投资者已经受不了。等着真正的流血发生吧！
如果过去的表现对预测未来有什么启示的话，那就是道·琼斯指数正在向8000点或者更低点位下跌的途中。你说这不可能？谁能想到纳斯达克指数这么快就从最高点下跌了一半还多？当然，就股票指数所达到的惊人高度来说，这个预测还是保守的。
现在看一下这个事实：在一百年间只有三次金价对道·琼斯股票指数的比值变得非常低，在1929年声名狼藉的股市大崩盘之前，在1968年另一次股市高峰期和今天！
从更长的周期来看，可以清楚地看到，我们正处于一个历史关头，一代人碰到一次的经济转折点。在一百年里，道·琼斯指数忠实地遵循着每次18年的相对于长期平均线的上涨和下跌周期。最近的股市牛市周期始于1982年，达到的高点比以前高得多，现在已经止步了。在非常的繁荣期后，在其中道·琼斯和纳斯达克指数都离开它们的长期平均指数非常远，现在我们可能正进入一个时期，股市指数将大大低于长期平均线。也就是说，如果历史重演，在道·琼斯股票指数下跌时，其他投资渠道例如黄金将会历史性地取而代之，价格高出其长期平均线。
如果道·琼斯指数和以往一样，从其峰值11750点下跌30％，这只是很保守的估计，它就会跌到大约8225点。如果它达到的高度泡沫太多，更可能的是调整40％左右，达到7050点。而50％的调整则会下跌到5875点。现在让我们看一下道·琼斯指数和金价的比值(D/GR)。研究金价和股市关系的最重要的工具。D/GR是和道·琼斯工业平均指数相等的黄金的盎司数，从历史上来看，每当道·琼斯指数很高时，金价都很低，D/GR指数就很高。但是当道·琼斯指数从历史高位"调整"时，金价相对道·琼斯指数就上升，使得D/GR指数回到趋势线上。
就在1929年大崩盘之前，当道·琼斯指数达到空前的381.17点的时候，D/RG指数超过18：1，也达到了历史高点。换句话说，在大崩盘之前，要18盎司多黄金的价格才能等于道·琼斯平均工业股票指数。在大崩盘过后，当股票下跌了大约82.9％的时候，D/GR指数减少到只有2：1。
与此相类似的是，1966年道·琼斯股票指数达到又一个历史高点995.01点，D/GR指数超过28：1。在8年间道·琼斯股票指数下跌了36％，达到631的底部。然而金价从每盎司35美元上涨到200美元多一点，于是D/GR指数回落到3：1。而在股票指数上涨之后，金价由于通货膨胀上涨得更快，在1980年D/GR指数达到了1：1。

在今后1-3年内黄金的价格将在现有基础上大幅上升

   选择时间段1968年至2009年，因为美国在1971年才废除了金本位，所以以前的数据都不具有代表性。

    首先如果相比较这两组数据，我们要把68-09年通货膨胀率算进去，这样把所有的数据拉到了同一个时期，使数据具有可比性。

在这个期间黄金和道琼斯的相对走势是相反的。有3个时间段，第一是1968至1980年，第二是1981至2000年，第三是2001年至2009年。
 1、1968-1980年
    这个期间道琼斯指数从1968年的903点到1980年的895点，这样看来仿佛并没有什么变化，但是1968年通货膨胀调整后的点位为2596点而1981年道琼斯的通货膨胀调整后的点位为1086点。
    再来看看黄金，通货膨胀调整后黄金的价格从68年的112美元/盎司涨到了746美元一盎司。有了相当大的涨幅。
    从统计学的角度来讲，如果我们想看两组数据的直线关系我们要计算一个函数叫R Square, 如果这个数据越接近1越说明两组数据的关系越紧密。那么1968-1980年黄金价格以及道琼斯指数的R Square 为 0.64，也可以说64%黄金价格的走势被道琼斯走势所决定。这是一个相当高的数据了。

2、1981年-2009年
    80年代，美国政府通过高利率等一系列的措施来降低当时10%以上的通货膨胀率，并去了的相当有效的成果。在这个期间，通货膨胀率从2位数减少到了3-5%的正常水平。那么在这个时间内道琼斯指数有了较大的涨幅，在这个期间内，通货膨胀调整后的道琼斯指数从1026点涨到了6200点以上。
那么在同比黄继的走势则相对疲软，黄金通货膨胀调整的价格从80年745的高位跌倒了2000年172的低谷。
我们把两者的相对走势来看看，在这个时间段内两者的R Square为0.69。
 3、2001年到2009年
    2001年911位美国经济和人民的信心造成了相当大的影响，美国政府为了稳定市场，大幅降低利率，刺激消费，利用战争来转移大家的视线。这样股市在先期大幅下跌的情况下，又有了一小幅的涨势，但是政府的行为并没有避免金融危机，而是延缓金融危机到来的时刻，更严重的是在真正的经济危机到来时，这段延缓期将加长实际金融危机的时间，并使其的影响更严重。

这个期价道琼斯以及黄金的相对走势：道琼斯并没有什么太大的作为；黄金的价格上涨趋势比较明显
还是可以看出两者相对价格的走势是相反的。在这个期间的R Square比较低为0.25，因为道琼斯的变化不大，而黄金的价格上涨。

结论：通过分析不难看出，黄金价格的走势和美国股市的走势是相反的。这次的全球性的金融危机是10-20年经济大幅增长带来的必然产物，政府在这个时候应该是适当的就市，应该保持金融系统相对稳定。毕竟经济周期是不可避免的，经济不可能无限期的增长。所以美国股市在近期1-3年的应该有大幅的下跌。预计在3年内我们有可能看到5000点。
  相比当股市走势疲软，美国政府又必须大幅发行钞票以保持市场的流动性，黄金将会有很好的回报。

   总结：通过以上调查，黄金在国际储备方面，就受道琼斯指数影响可知。黄金具有一定的不稳定性。但是用作国际储备是由黄金的货币商品属性决定的。虽然也有人认为黄金已经脱离了商品的本质，而成为完全的货币。但是目前许多国家，包括西方主要国家的国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。